主頁（http://www.www.jjxinkai.com）：海能達(dá)：專網(wǎng)市場騰飛在即 增持評級

　　【事件】2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.60億元，同比增長72.40%。

　　其中歸屬上市公司股東凈利潤為3135萬元，同比增長1，693.73%。其中數(shù)字產(chǎn)品銷售收入9.54億元，同比增長92.23%，數(shù)字產(chǎn)品占比進(jìn)一步提升。公司前期大規(guī)模投入的PDT產(chǎn)品線、Tetra產(chǎn)品線、DMR產(chǎn)品線均實現(xiàn)快速增長。

　　國內(nèi)專網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長。國內(nèi)公共安全的專網(wǎng)通信市場經(jīng)過幾年的培育和引導(dǎo)，已呈現(xiàn)出大規(guī)模建設(shè)的趨勢。公司不斷完善和優(yōu)化PDT產(chǎn)品系列功能，滿足用戶特定需求，推動我國公共安全領(lǐng)域?qū)＞W(wǎng)的建設(shè)。全國各地公安的PDT建設(shè)明顯加快，公司市場占有率遙遙領(lǐng)先；我國公共安全領(lǐng)域除公安行業(yè)外，司法、監(jiān)獄等細(xì)分行業(yè)的PDT建設(shè)需求也開始快速增長，國內(nèi)PDT市場空間進(jìn)一步擴(kuò)大。上半年公司PDT產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入3.48億元，同比增長436.08%。

　　海外市場加速布局，海外收入占比持續(xù)提升。公司不斷加深國際銷售渠道鋪設(shè)，加大資源投入，拓展新興國家和歐洲發(fā)達(dá)國家專網(wǎng)市場。

　　公司經(jīng)過超過10年的精心經(jīng)營，海外銷售占比持續(xù)提升，達(dá)到總銷售額50%以上。特別是收購HMF后，公司海外拓展的步伐明顯加快，HMF擊敗全球頂尖專網(wǎng)通信提供商摩托羅拉，中標(biāo)總價6億元的荷蘭公共安全通信系統(tǒng)項目。依托成本和技術(shù)上的優(yōu)勢，持續(xù)侵蝕歐美傳統(tǒng)無線專網(wǎng)廠商的市場份額。

　　完成非公開發(fā)行股票，加速下一代產(chǎn)品的研發(fā)和布局。公司完成了非公開發(fā)行股票的全部程序，共募集資金21.09億元，為公司未來的快速發(fā)展提供了強(qiáng)大的資金支持。同時公司推出了第二期員工持股計劃，覆蓋主要核心員工1500余名，彰顯公司長期發(fā)展的信心。

　　投資建議及評級：預(yù)計公司2016-2018年歸屬母公司股東凈利潤分別為4.41億元、6.01億元、8.08億元，EPS分別為0.26元、0.35元、0.47元，給予公司“增持”評級。